全球第二大比特币矿机制造商即将上市，净利润3亿！

虽然中国在集成电路技术上距离领先世界还有很长的路要走，但全球前三大数字货币矿机厂商都在中国，分别是比特大陆的蚂蚁矿机、迦南的阿瓦隆和易易。邦科技的翼比特。

今天要介绍的是全球第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智。其近100%的收入来自矿机销售。截至2017年4月，公司已售出约16万台Avalon系列矿机，占全球比特币算力市场的22%。

小矿工创造巨额财富。2015年，嘉楠耘智全年净利润达到224万，2017年净利润达到3亿，两年增长125倍。公司于2017年8月提交申请，一经上市，将成为全球最纯粹的数字货币概念股。

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Avalon：世界上第一台商用比特币专业矿机

比特币矿场可以说是地方政府的完美投资标的。该矿一举解决了困扰四川、云南等省的电力供过于求问题，拉动了当地消费和就业，不污染不扰民，不需政府贷款，深受当地政府喜爱。

因为比特币矿场，云南腾冲这个小水电站的投资回收期从20年缩短到1年

数字货币矿工

所有家用电脑都可以挖比特币的时代已经过去了。要挖比特币，你必须建立一个矿场，并购买大量的专业矿机。Avalon 是全球第一台商用比特币专业矿机。与 Avalon 相比，家用电脑就像肉鸡。

Avalon一代最早可以在淘宝上预定，单价9200元。按照当时全网的算力水平，一台阿瓦隆矿机平均每天可以挖10多个币。根据当时的市场情况，两三天内可以恢复原状。以至于后来阿瓦隆矿机被卖掉，一度被炒40万元。

在阿瓦隆那一代，造型简单粗暴，所有的设计都是为了提高计算能力。与其外观相协调，还有当时“南瓜张”（创始人张南庚）提出的预订条款：不承诺交货期，不提供销售服务，不改变收货地址，即使货到了也不退款。最终没有发货。.

尽管有如此霸道的条款和客户全额付款且公司承诺在一定时间内发货的预售模式，但仍无法阻止不断增加的订单。

算力就是生产力，算力越大，可以“挖”出的比特币就越多。随后，公司成功开发了A6、A7、A8系列，目前已在全球领先，算力达到13T，公司将推出算力至少15T的A921。

阿瓦隆矿工

根据公开转让说明，迦南云智几台矿机的价格在3000-4500之间。与同行业相比，价格低，价格高。可以说，公司的矿机有苹果的技术，但就是小米的价格。

随着比特币价格的上涨，矿工的价格也在上涨。A741矿机在比西西矿机官网售价15000元，目前已经售罄。其最大的竞争对手比特大陆的蚂蚁矿机目前以 17500 元、24900 元和 33500 元的价格出售三款最畅销的矿机。

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30亿估值不够，还要登陆资本市场

短短三年时间，这家公司已经从几个技术宅的“小作坊”成长为全球知名的比特币矿机公司。

2013年4月，技术宅男张南庚（Pumpkin Zhang）和李嘉轩共投资10万元在北京成立嘉楠耘智。近4年，通过10次增资，公司注册资本变更为3亿，增长3000倍。风一来，猪也能飞。2017年4月的股权转让显示，嘉楠耘智估值已达30亿元。

如今，迦南的估值应该远远超过这个估值。因为2017年公司持续爆发，营收增长3倍，净利润增长4倍。

领先的技术和有竞争力的价格，嘉楠耘智的收入增长迅速。2017年，公司营收突破12亿元，利润突破3亿元。与2015年的5500营收和250万利润相比，分别增长了20倍和100多倍。

营收快，利润增长快，销售规模扩大稀释研发费用，公司毛利率快速提升。2015年毛利率为26%比特币什么时候上市的，2016年为43%，2017年5-9月毛利率达到50%。

2017年9月，嘉楠耘智单月实现收入2.2亿元，业绩仍在上升，负债率低于1%。这么好的业绩，没能登陆资本市场很可惜，其实公司已经在筹划了。

2016年，鲁一通（300423）宣布以30.6亿估值收购迦南云智。迦南云智承诺2016-2018年净利润不低于1.8亿元，2.6亿元，3.5亿元，合计不低于7.9亿元。现在来看，嘉楠耘智可以轻松完成赌Promise。然而，由于高估值、高业绩承诺，以及涉嫌规避后门，这次合并没有解决，世界充满了魔力。

更神奇的是，迦南的主要客户多为个人。该公司最大的供应商是台湾公司台积电。迦南赚到的钱至少有一半给了这家台湾公司。

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个人客户成主流，台积电成最大赢家

该公司拥有多达400家客户。在这些客户群体中，个人客户占比较高，97%以上来自中国，主要集中在四川、云南、内蒙古等电力资源丰富的地区。只有广州杰赛和天津服装进出口公司提供转售业务比特币什么时候上市的，其余均为个人客户。

嘉楠耘智采用业界常见的无晶圆厂商业模式，专注于设计和销售，将生产的主要环节委托给晶圆代工厂和专业封测厂商。而最核心的制造环节则交给了全球著名的芯片代工龙头——台积电。

台积电是全球芯片代工巨头，垄断了新的 iPhone 代工。为了获得最好的芯片制造，达到最快的计算速度，迦南不惜重金。

2015年公司营收5531万元，支付台积电5812万元，超过总营收。2016年营收3.16亿元，支付给台积电1.86亿元，占总营收的58%。2017年，估计向台积电支付了约5亿元人民币。

这样一来，仅台积电就从迦南赚了7亿多。第二个供应商日月光也是台湾知名的芯片封装巨头。迦南的大部分收入都是由这两家台湾公司赚取的。

比特币的新韭菜被老的收割，老的被矿场收割，矿场被迦南云植收割，迦南云植被台积电收割。没有核心基础，连比特币的炒作都得收割，太惨了。